稳增长逻辑主导，黑色系涨幅居前:前窄后宽居之稳

免费测运势 免费批八字：

师父微信： master8299

周三（6月1日），国内商品期市收盘涨跌不一，黑色系多数上涨，焦煤涨逾3%，焦炭涨逾2%；能化品涨跌互现，甲醇涨逾2%，LPG跌逾3%，低硫燃料油跌逾2%；基本金属多数下跌，沪铝、沪镍跌逾2%；农产品涨跌不一，菜籽、棕榈油、白糖上涨，菜粕、玉米跌逾2%；贵金属均下跌，沪银跌逾1%前窄后宽居之稳。

热评：近几个交易日，市场情绪持续回暖，商品指数震荡上行，其中受国内稳增长和复工复产逻辑驱动，黑色系涨幅居前前窄后宽居之稳。主要原因，一是，欧盟通过对能源禁令的方案，俄乌冲突导致能源粮食供应短缺、疫情加剧全球供应链紧张等供给端问题迟迟未能得到解决；二是，美联储5月会议纪要确认超预期大幅加息的可能性下降；三是，国内稳增长政策力度持续加大，且随着上海全面解封后加快复工复产、北京疫情形势好转，中国经济有望触底回升从而带动需求回暖。往后看，短期市场情绪偏积极，或继续支撑商品反弹。不过，美联储即将从6月开始缩表，美元指数大幅反弹或压制商品指数反弹的空间，此外，中长期需关注全球经济衰退风险的影响。

1、黑色建材：宏观情绪回暖，黑色系持续反弹前窄后宽居之稳。

本周国常会部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效，上海正式全面解封后加快复工复产，宏观情绪明显改善前窄后宽居之稳。从基本面上来看，钢谷网的数据显示，产量小幅增加，厂库、社库双双去化，表需小幅回升，当前的基本面有所改善。但随着传统淡季来临，钢材需求或难有显著改善，不过，煤炭、铁矿供应持续偏紧，价格强势反弹，成本端对钢厂支撑较强。

往后看，国常会部署6方面33项措施稳增长，各地出台配套措施，稳增长的主线逻辑依旧明确，上半年基建将持续发力，同时，随着地产政策不断松绑，商品房需求回暖有望带动下半年投资出现改善前窄后宽居之稳。此外，发改委联合工信部正在制定粗钢压减方案，年内粗钢产量同比下降信号明确。供需两端均存在改善的预期，黑色系疫情后的走势或依旧偏强。

2、基本金属：美元指数大幅反弹，金属或再度承压前窄后宽居之稳。

近几个交易日在宏观情绪的助力下（国内稳增长政策持续加码，上海加快复工复产，美元指数回落等多重利多因素刺激），市场情绪回暖，金属震荡回升前窄后宽居之稳。不过，美联储正式从6月开始缩表，且高通胀压力下，美联储加快收紧的预期仍存，或压制金属反弹空间。从铜的基本面上来看，智利4月铜产量同比下降9.8%，低于近几年同期水平，目前铜供给还是比较紧张，不过随着疫情扰动减弱，全球铜冶炼有所改善。需求方面，随着上海全面解封并加快复工复产，稳增长政策加快落地，汽车消费刺激力度加大，铜需求有望迎来改善，铜价或仍有支撑。

贵金属方面：美联储即将从6月开始缩表，美债利率仍有上行的空间，美元指数大幅反弹，或继续压制黄金走势前窄后宽居之稳。

3、能源化工：供需持续偏紧，油价震荡上行前窄后宽居之稳。

近几个交易日原油持续走高，主要原因一是，欧盟通过对俄罗斯能源禁运方案，全球原油供给收紧趋势仍未得到逆转；二是，夏季出行高峰来临，原油面临需求旺季；三是，上海加快复工复产，需求增量明显；四是，OPEC+维持现有产量政策，并未额外增产，供应不足问题依旧严峻前窄后宽居之稳。

尽管全球经济放缓压力加大，美联储加息缩表致流动性收紧，但俄乌冲突加剧了能源市场的供需不平衡，油价短期的支撑依旧强劲前窄后宽居之稳。未来继续关注俄乌局势、OPEC+产油政策、美联储加息等因素的影响。

4、农产品方面：油脂价格高位震荡前窄后宽居之稳。

展开全文

美豆：消息显示，俄罗斯控制的部分乌克兰港口开始恢复粮食出口，叠加美豆播种进度改善，几乎追平五年均值，美豆价格大幅回落前窄后宽居之稳。

豆油：监测显示，5月30日，全国主要油厂豆油库存92万吨，比上周同期增加1万吨，月环比增加6万吨，同比增加17万吨，比近三年同期均值减少13万吨前窄后宽居之稳。近期大豆到港量仍然较大，压榨量将保持较高水平，豆油消费需求偏弱，预计豆油库存仍将保持上升。不过国内疫情有好转的态势，有利于油脂需求的回升。

棕榈油：SPPOMA数据显示5月125日，马棕产量环比下滑8.65%，马棕产量下滑幅度有所减少，后续随着劳动力恢复，产量或延续回升前窄后宽居之稳。据ITS数据显示，5月131日，马棕出口量环比上月增加24.6%，表明出口需求明显改善。

随着印尼取消出口禁令，并开始恢复出口，油脂供应短缺的担忧减弱，油脂高位回落前窄后宽居之稳。不过，当前油脂整体供需依旧偏紧，且国际石油价格持续走高，油脂下方支撑依旧偏强。建议继续关注未来印尼棕榈油出口政策及马棕产量的变化情况。

国内宏观

1、国务院公布扎实稳住经济一揽子政策措施，提出六个方面33项具体政策措施及分工安排前窄后宽居之稳。国务院要求，进一步加大增值税留抵退税政策力度，预计新增留抵退税1420亿元。今年出台的各项留抵退税政策新增退税总额达到约1.64万亿元。

国务院提出，加快财政支出进度，加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围，加大政府采购支持中小企业力度，将面向小微企业的价格扣除比例由6%10%提高至10%20%前窄后宽居之稳。继续推动实际贷款利率稳中有降。提高资本市场融资效率，科学合理把握首次公开发行股票并上市（IPO）和再融资常态化；支持内地企业在香港上市，依法依规推进符合条件的平台企业赴境外上市。加快推动交通基础设施投资，支持中国国家铁路集团有限公司发行3000亿元铁路建设债券。稳定和扩大民间投资，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，稳定增加汽车、家电等大宗消费，研究今年内对一定排量以下乘用车减征车辆购置税的支持政策。

2、国家发改委就解读国务院常务会议部署的扎实稳住经济一揽子政策措施有关情况举行发布会前窄后宽居之稳。国家发改委表示，下一步将全力推动扎实稳住经济一揽子政策措施尽快落地见效，加大宏观政策调节力度，靠前发力、适当加力，着力打通制约经济循环的卡点堵点，合理扩大有效需求，确保粮食、能源、产业链供应链安全稳定，推动重点领域加快复工达产，做好重要民生商品保供稳价工作，保持经济运行在合理区间。

3、5月份中国采购经理指数有所回升前窄后宽居之稳。国家统计局公布数据显示，5月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数同步回升，分别为49.6%、47.8%和48.4%，虽低于临界点，但明显高于4月2.2、5.9和5.7个百分点。数据表明近期疫情形势和国际局势变化等因素对经济运行造成较大冲击，但随着高效统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，我国经济景气水平较4月份有所改善。

4、商务部公布数据显示，14月，我国服务贸易继续平稳增长，服务进出口总额19074.9亿元，同比增长21.9%；其中服务出口9332.6亿元，增长25.1%；进口9742.3亿元，增长19.1%前窄后宽居之稳。

5 、国务院明确，加大对民航等受疫情影响较大行业企业纾困支持力度，增加民航应急贷款额度1500亿元，并适当扩大支持范围，支持困难航空企业渡过难关前窄后宽居之稳。支持航空业发行2000亿元债券。统筹考虑民航基础设施建设需求等因素，研究解决资金短缺等问题；同时研究提出向有关航空企业注资具体方案。

6、国务院要求，实施住房公积金阶段性支持政策前窄后宽居之稳。受疫情影响的企业，可按规定申请缓缴住房公积金，到期后进行补缴。受疫情影响缴存人，不能正常偿还住房公积金贷款的，不作逾期处理，不纳入征信记录。对因感染新冠肺炎住院治疗或隔离、受疫情影响隔离观察或失去收入来源的人群，金融机构对其存续的个人住房、消费等贷款，灵活采取合理延后还款时间、延长贷款期限、延期还本等方式调整还款计划。

7、工信部联合有关部门印发通知，正式开展新一轮新能源汽车下乡活动，后续还将组织家电、绿色建材下乡等活动，进一步促进大宗商品消费前窄后宽居之稳。工信部表示，有信心、有决心、有恒心，全力以赴推动工业经济企稳回升。商务部表示，支持新能源汽车购买使用，破除新能源汽车市场地方保护，深入开展新能源汽车下乡活动，积极支持充电设施建设。名单显示，26家车企参与本轮新能源汽车下乡活动，比亚迪、一汽、上汽、广汽、长城等多家车企及多款车型均在名单之列。

8、财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的通知》，对购置日期在6月1日至12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税前窄后宽居之稳。

9 、交通运输部表示，今年14月，完成交通固定资产投资超过9100亿元，同比增长5.7%；下一步将会同有关部门和地方，进一步加大工作力度，采取切实有效的政策措施，全力推进交通基础设施建设前窄后宽居之稳。

国际宏观

1、美国总统拜登与美联储主席鲍威尔及财政部长耶伦会面，讨论通货膨胀问题前窄后宽居之稳。耶伦在会议后承认，她在2021年预测通货膨胀率上升不会构成持续麻烦时做出了错误的判断。耶伦表示，她对通货膨胀走势的判断是错误的，没有完全理解当时的情况，而且还出现了一些意料之外的冲击使情况更加恶化。

2、美国5月Markit制造业PMI终值57，预期57.5，初值57.5前窄后宽居之稳。美国5月ISM制造业PMI为56.1，预期54.5，前值55.4。

3、美国4月营建支出环比升0.2%，预期升0.5%，前值升0.1%修正为升0.3%前窄后宽居之稳。

4、美联储博斯蒂克表示，今年通货膨胀可能会大幅下降，9月暂停（加息）的想法与任何迫在眉睫的“救市”无关前窄后宽居之稳。

5、欧元区5月制造业PMI终值54.6，预期54.4，初值54.4，4月终值55.5前窄后宽居之稳。欧元区4月失业率6.8%，持平于纪录低位，预期6.8%，前值6.8%。

6、欧佩克下调2022年全球石油过剩预期，预计2022年石油供应过剩140万桶/日，此前为190万桶/日前窄后宽居之稳。

7、澳大利亚第一季度GDP同比升3.3%，预期升3%，前值升4.2%；环比升0.8%，预期升0.7%，前值升3.4%前窄后宽居之稳。

本文链接：https://daojiaowz.com/index.php/post/58122.html

转载声明：本站发布文章及版权归原作者所有，转载本站文章请注明文章来源！